Αγωνία για την απόφαση του ΔΝΤ για τη βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους

Την προσεχή Δευτέρα ή Τρίτη, η κυβέρνηση είναι αποφασισμένη να προχωρήσει στην πολυαναμενόμενη ανταλλαγή των ομολόγων Σαμαρά του 2014. Οι κάτοχοι των ομολόγων θα κληθούν να ανταλλάξουν τα χαρτιά που έχουν στα χέρια τους με νέα που θα λήγουν το 2022. Η Rothschild θα είναι η χρηματοοικονομικός σύμβουλος του Δημοσίου. Αν ο στόχος της εξόδου επιτευχθεί, η αμοιβή της θα φτάσει ως και τα 3,2 εκατομμύρια ευρώ.

Στο μεταξύ, έχουμε ήδη μπει στην τελική ευθεία, εφόσον η ελληνική κυβέρνηση ανέθεσε την έκδοση στις Bank of America Merrill Lynch, BNP Paribas, Citigroup, Deutsche Bank, Goldman Sachs και HSBC.

Εξακολουθεί όμως να υφίσταται η διαμάχη μεταξύ της κυβέρνησης και του Πολ Τόμσεν, επικεφαλής του Ευρωπαϊκού Τμήματος του ΔΝΤ. Ο κ. Τόμσεν προσέθεσε στο τεχνικό Μνημόνιο ένα πολύ αυστηρό όριο για το ονομαστικό ύψος του χρέους, το οποίο η ελληνική πλευρά εμφανίζεται να συνομολογεί. Έτσι, η αναφορά αυτή στο τεχνικό Μνημόνιο δημιούργησε αμφιβολίες για το αν θα μπορούσε η Ελλάδα να εκδώσει νέα ομόλογα χωρίς να ξεπεράσει το χαμηλό όριο του χρέους που έβαλε ο Τόμσεν στις σελίδες που υπέγραψαν οι Έλληνες αξιωματούχοι.

Το πρόβλημα έγκειται στο εξής: Το «ταβάνι» στο ονομαστικό χρέος από το ΔΝΤ θα δυσκολέψει την Ελλάδα να δημιουργήσει το «μαξιλάρι ρευστότητας» 9 έως 15 δισ. ευρώ που χρειάζεται να βγει από το Μνημόνιο το 2018 μέσω των αγορών, πράγμα που σημαίνει ότι θα πρέπει αναγκαστικά να διατηρεί τα πλεονάσματα και να εφαρμόζει μεταρρυθμίσεις, αποφεύγοντας δημοσιονομικές σπατάλες που θα χρηματοδοτούνται από τις αγορές.

Σχετικά με τη βιωσιμότητα του χρέους, η Έκθεση Βιωσιμότητας Χρέους (DSA) που θα ανακοινώσει σήμερα το ΔΝΤ, θα είναι οριακά καλύτερη από εκείνη που παρουσίασε το Ταμείο τον Φεβρουάριο. Ωστόσο, η ουσία θα είναι η ίδια, δηλαδή ακόμη και μετά τη νέα δέσμευση των Ευρωπαίων στο Eurogroup της 15^ης  Ιουνίου, το χρέος παραμένει μη βιώσιμο.